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朱江鸿铜期权将在市场时机成熟时推出7z

发布时间:2019-10-13 02:47:17

朱江鸿:铜期权将在市场时机成熟时推出

2013年8月3日,首创期货上海金属产业高峰论坛暨首创期货上海营业部乔迁典礼在上海隆重举行,中金所、上期所领导以及众多现货企业领导齐聚一堂,畅谈铜市场运行情况和价格展望。以下为上海期货交易所有色金属部朱江鸿博士发言纪要:

1、铜行业运行的情况

从铜产业产量进口量来看,世界产量来看,我们的铜市场已经占到世界1/3了,其他市场包括铝铅锌也已经占据了将近半壁江山。从今年来看固定资产投资有色这一块儿产能扩张步伐已经是在放缓了,有色金属行业随着今年以来价格的下行,我们金银行业利润的增速是在放缓的。经测算,2012年铜市场全年没有出现过正价差,从价格水平来看,就全球加工水平的冶炼厂,现在按加工费的水平,如果按加工费的水平不考虑副产品的收益话也都是无法盈利的。我们今年铜产业有一些新的特点,首先传统贸易的盈利空间急剧下降,而今年进口国内贸易的长期合同量也在减少,我们可以看到的数据,LME的库存从今年年初30万吨增加到6月底时70万吨,国内保税区的库存是从百万吨下降到了50万吨,整个库存的流向,我们分析了一下,产业出口仓单也是在增加,但盈利空间并非如此,保税区去年贸货资源和很多仓储资源,他们的决策决定了有色金属价格走势方向,也就是说当前的价差不是由中国的企业决定的,从上半年表现来看,中国出口大幅度增加,但价差改善导致的国内价差收益远远超出了出口亏损,也就是说我们的企业在这样的宏观环境下如何生存、如何发展是当前企业的一个大问题,今年我也去了江铜、迈克等现货企业,我了解到他们的现货贸易模式、定价模式远远超出了想象,他们运用期现模式,利用期货市场进行期现套利使得企业获得了很好的发展,我以江铜为例,从2001年年底到去年年底的时候,他们的产量增长实现了5倍的增长,他们的收入实现了50倍的增长,他们的利润也实现了20多倍的增长

,这源于他们对有色金属市场的金融属性进行了很好的把握,很好的运用了期现两个市场的工具,实现了企业很好的发展。

2、铜期货的运行情况和功能发挥

从去年来看,2012年全球商品期货与期权市场总共成交了31.95亿手,而中国商品期货交易市场,大连上海和郑州商品交易所,商品期货达到了13.45亿手,占到了全球商品期货与期权成交总量的42%左右,是以较大的优势确立了中国在全球期货市场的地位。而去年上海期货交易所总计成交了7.3亿手,金额是89亿元,占到了全国商品市场份额的46.8%,也就是所我国上海的交易量已经占到全球的1/5了,这里是铜期货市场的成交量,去年全年铜期货的成交量为1.6亿手,成交金额是36.6亿元,今年铜的成交量截止到7月份达到了8000多万手,成交金额为30多亿元。铜的注册企业为25家,去年的注册产量实现了480多万吨,占到全国总产量606万吨的80%左右。从总体发展来看,期现两个行业实现了互相促进。92年铜刚上市的时候中国铜产量才60多万吨,现在已经达到600多万吨,实现了10倍以上的增长,现货市场的发展为期货市场的发展奠定了很好的基础,这样期货市场才能够实现很好的发展,从价格发现的角度来看,铜的期货价格交割结算价和现货价的收敛性进行了一个分析,前两年我们的现货价和期货交割结算价之间的价差处于正负0.1之间,去年进一步缩小了,只有0.05%,总体而言,期货价格很好的反应了现货市场基本面的关系。从国际上来看,五六年前LME对我们交易所的引导系数是在45%左右,我们交易所对LME价格的引导系数是在11%左右,到2012年左右,LME对我们的引导系数下降到了35%,我们上海期货交易所对LME的价格引导系数上升到了30%,也就是我们价格影响力和发言权是越来越大的,从市场参与情况来看,铜和其他品种的法人客户的持仓量占比铜是在57%左右,铝也比较高

,铅锌是在%左右,境外企业也是积极参与到我们有色金属的期货套期保值交易

,很多国际企业是通过WF参与了上海期货交易所宿迁治白癜风果医院的交易,我们这边儿的数据是12年底外资背景的法人投资是有近千家了,然后交割量也是非常大,整体而言,我们有色金属市场是已经形成了一批比较能够熟练运用期货交易工具,形成了很强综合竞争实力的一些龙头企业。从套期保值的需求量来看,我白癜风初期治愈们这些年无论是套保的申请量还是实际的交割量都在很快的发展,大家可能知道今年铜的交易量正在增长,铝铅锌的交易量出现了下滑,但是铝锌的交易量下降了,但是套期保值的交易量还是以20%的速度向上增长。

3、铜期货市场的创新发展

去年的时候发布了交易所5年战略规划,这里牛皮癣发痒办面包括产品转型,市场转型和体制转型,产品转型上和有色相关的是有色金属指数,去年12月26日发布了有色金属指数,实现了每秒2次的发布,应该说现在只是一个适应性阶段,在不断的总结经验以后呢,我们希望能够把它推出来上市交易,再有应市场呼声很高的铜期权品种的研究,现在铜期权的规则,整体的交易结算的系统,都已经设计完成,将来会在中国证监会的领导下在市场条件成熟的情况下推出上市。在市场红斑狼疮病因体现转型方面,交易所也做了很多的工作。首先是在套保和规则的一个修改。在市场培育方面,去年推出了有色金属的产业培训基地,目的是让企业与我们有色企业的有色企业能够更了解期货市场,让期货人员更了解有色企业。希望通过这样一个纽带能够使期现产业能够有更好的结合。在市场规则方面,我们一直致力于市场基础设施建设,在不久前刚推出了一个限仓制度的修改以及保证金的修改,就是为了降低参与期货市场的资金成本。现在也正在推出交易所的一个体制改革。

交易所的国际战略:前些年推出了境外品牌品牌的交割注册,我们已经有29个铜期货交易品种

,3个铝交易品种,1个锌交易品种的境外品牌在上海交易所进行了注册,然后还推出了保税交割。保税交割目前是走完了市场的全流程,都是可以走通的。我们现在研究保税交易的一个情况,考虑能不能上市一个保税合约,让大家进行保税交易,从而提高我们的影响力。还有一个是有色金属的夜盘交易,个人认为是可行的,但之前可能吧还会考虑很多,比如夜盘交易对本身的影响力会不会有所下降,夜盘市场会不会跟着LME市场去走,但就目前的市场来看想要和国际接轨我们还需要做很多的工作。再有就是市场对外开放,现在WF已经进入我们市场,还有很多海外投资者希望进入我们的市场,但是由于我们很多金融方面的限制可能不能直接进入,但随着上海自贸区政策的推出,我们今后会更有条件实现境外投资者直接参与我们的交易,这是关于国际化的一些考虑。另外很多企业反映铅这样的大合约不适合企业的套保,所以铅合约已经得到了证监会的批准,由之前的25吨每手,降为5吨每手,由之前的大合约变为小合约了。

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